中国融资租赁资产证券化发展论坛在上海举行。上海证券交易所相关部门负责人就近期正在积极推进的资产支持证券项目和打算做了较为明确的表述

明确QFII、ROFII可投资资产证券化产品

    上交所资产证券化推进小组贺锐骁表示，交易所最近在资产支持证券的流通性上正在积极推进。在资产支持证券的私募品种中，目前还没有质押回购的功能，其回购简单说就是持有一个证券转让给买方，可以通过质押方式获得融资。目前，“推进小组”正在积极加进推出协议回购（为私募）的证券产品提供具有质押融资功能的产品，该产品的推出目前看需求较大。

    他说，交易所同时将尽力扩大市场上的投资者，目前包括银行、保险、基金等大部分机构都可以参与交易，最近已确定QFII、RQFII可以明确投资市场上资产支持证券产品，其中一些比较大的债券投资基金进入市场对降低融资成本有推动作用。

    贺锐骁表示，交易所还在研究做市商的制度。他解释说，广义上债券也是固定收益产品，债券的现券活跃度不如股票市场活跃，很多时候需要有中间的中介商提供买卖的报价和提供流动性，目前对这方面也在积极研究中。

    融资租赁合同标准化需加强

    目前，融资租赁行业正在积极推动其资产证券化。上海融孚律师事务所高级合伙人吕琰表示，我国融资租赁长期依赖银行贷款，资金渠道比较单一。目前，如果要进一步扩大融资租赁公司的业务规模，要么增加公司的注册资本，要么出售公司的原有业务，但前者是不可持续的。

    吕琰说，融资租赁资产证券化尤其必要性，这类公司与银行信贷存在一定程度的竞争关系，因此对于银行的过分依赖不利于其持续发展。而发行债券对于融资租赁公司，尤其是中小型公司来说，成本较高。资产证券化作为一种新型融资工具，有助于缓解融资压力。

    他说，随着业务的不断发展，目前已有部分大型融资租赁公司的资本杠杆接近规定的上限。资产证券化通过交易结构的设计可以实现租赁资产的“真实出售”进而达到“出表”的目的，有助于缓解杠杆的限制。

    上交所贺锐骁表示，如果租赁资产证券化产品想要更大规模的发行，需要考虑在合同的标准化上做一些努力，越标准的合同越助于市场主体的尽职调查。同时，目前租赁资产证券化产品要考虑获得更多承租人的认知。“推进小组”目前正在探讨售后回租的合同，能否在签订售后合租的同时在后端对接一个资产证券化的产品，这样可以利用二级市场证券融资成本的优势，反过来降低承租人的融资利率。