当地时间9月22日，美联储发布9月议息会议声明，维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%不变。与此同时，美联储表示，可能将很快开始缩减资产购买规模。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上说，美联储最早将于下次会议宣布对充分就业和物价稳定两大目标的评估结果，并决定是否开始缩减资产购买规模。美联储官员普遍认为，只要经济复苏处于正轨，明年年中前后结束缩减资产购买计划可能是合适的。大部分市场人士认为，会议声明及鲍威尔讲话表示，美联储在11月初的议息会议上宣布缩减购债（Taper）时间表的可能性极大。

　　疫情拖累经济复苏步伐

　　与6月议息会议相比，本次会议中，美联储大幅下调了年内经济增长且上调了通胀预期。其中，美联储将2021年GDP增长预期由7.0%下调至5.9%，将2022年GDP增长预期由3.3%上调至3.8%，将2023年GDP增长预期由2.4%上调至2.5%。此外，美联储将年内美国失业率预期由4.5%上调至4.8%，将2021年通胀预期由3%大幅上调至4.2%，将2022年核心通胀预期由3.0%大幅上调至3.7%，远高于2%的政策目标。

　　“在新冠疫苗接种取得进展和强有力的政策支持下，美国经济活动和就业指标继续加强。”会议声明表示，受疫情不利影响最严重的经济部门近几个月情况有所改善，但疫情减缓了复苏步伐。通货膨胀率上升主要反映了暂时性因素，整体金融状况依然宽松。经济前景将在很大程度上取决于疫情，疫苗接种进展可能会继续降低公共卫生危机对经济的影响，但经济前景仍存在风险。

　　分析人士表示，美联储下调经济增长预期，主要和第三季度以来，疫情拖累经济复苏密切相关。不过，在对年内经济增长略显悲观的同时，美联储对明年的经济前景更为乐观。由此可见，美联储认为疫情对经济的影响主要体现在节奏上。此外，鲍威尔在讲话中也强调通胀压力与供应压力有关，他认为高通胀也是疫情带来的结构性问题，一旦疫情消退，通胀压力将有所缓和。

　　释放缩减购债信号

　　9月3日公布的美国8月非农数据不及预期。8月非农就业新增23.5万人，远低于市场预期，较6月（93.8万人）和7月（94.3万人）出现大幅下降。与此同时，美国8月通胀同比增长5.3%，与市场预期一致；但通胀环比增长0.3%，低于市场预期的0.4%。同时，核心通胀同比上扬4%，低于市场预期的4.3%；核心通胀环比上扬0.1%，也低于市场预期的0.3%。总体来看，美国8月CPI仍处在高位水平，但环比低于预期，意味着美国通胀压力趋缓。

　　一直以来，鲍威尔坚守“暂时性”通胀观点，而8月最新通胀数据也佐证了其预判，这使得美联储货币政策“急刹车”的可能性大幅降低。与此同时，美联储内部主张年内宣布缩表的声音仍居高不下。8月26日，圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储应开始缩减购债计划（QE），并希望在2022年第一季度结束前完成缩减。随后，亚特兰大联储主席博斯蒂克也重申，如果8月至9月的就业增长态势保持7月的良好水平，10月则可以开始缩减QE，并希望在2022年第一季度完全停止资产购买。费城联储主席哈克尔称，美联储在2022年年底或2023年年初之前不会加息。他表示，希望尽快开始缩减QE，并称会在QE缩减结束后再考虑加息。

　　分析人士表示，9月例会并不是美联储宣布缩减购债计划时间表的好时机，但明年的中期选举令美联储不得不让市场在年内消化缩减购债计划的冲击。正如10年前债务危机演化决定了美国经济运行状况一样，目前新冠疫情发展才是决定美国经济运行状况的核心因素，也是美联储缩减购债计划的潜在决定因素，而新冠疫情发展又与新冠疫苗接种有密切关系。9月9日，美国拜登政府宣布了加快疫苗接种进度的“六步计划”，这有助于在中期内控制美国新冠疫情，并使得美联储有能力在年内开始缩减购债计划。

　　在此背景之下，美联储并未选择在9月例会上宣布开启缩减购债计划，而是采取了缓兵之计。鲍威尔在会后的新闻发布会上说，美联储最早将于下次会议宣布对充分就业和物价稳定两大目标的评估结果，并决定是否开始缩减资产购买规模。美联储官员普遍认为，只要经济复苏处于正轨，明年年中前后结束缩减资产购买计划可能是“合适的”。

　　9月美联储议息会议除了释放缩减购债计划的信号之外，还给出未来开启加息的暗示——美联储联邦公开市场委员会18名成员一致认为，2021年联邦基金利率目标区间将维持在0%至0.25%的超低水平。17名官员认为，在2023年年底前将至少提高一次利率区间。美联储内部在缩减购债计划和加息上的看法，或许与美国经济复苏和政治诉求存在关联。一方面，美国购债计划有望在明年年中结束，而经济展望又表明，明年美国核心通胀同比仍将高于2%的政策目标。换言之，结束购债计划之后的高通胀给予了美联储开启加息举措的空间。另一方面，美国将在2022年进行中期选举，2024年进行大选。通常来说，在中期选举和大选年份，美国政府大概率希望货币政策偏向宽松，以便力促经济增长拉拢选民。因此，2021年开启缩减购债计划，2023年开启加息可能是比较恰当的选择。

       文章来源于网络，如有侵权请联系作者删除。